二季度开始，低压为何频繁涨价？一则，国内炼化企业进入检修季，国内供应紧张；二则，国外炼化因受政策和检修影响，对国内供应相应减少。在国内整体供应紧俏下，低压各产品价格开启上涨通道。此番上涨是否还能继续？

　　国内聚乙烯低压各品种价格的统计来看，2018年国内HDPE各品种价格整体先抑后扬，从3月中下旬低压价格逐渐反弹，一直到5月中旬，价格延续高位震荡。上涨的原因主要由于，5月份多数炼化企业低压装置陆续检修，货源供应偏紧，在此情况下，部分石化纷纷上调价格，拉动市场价格频繁走高。截止到5月中旬，低压各品种价格较上月同期均有上涨，拉丝涨450元/吨左右，中空涨300元/吨左右，注塑和管材分别涨200元/吨，膜料变化不大，波动在100元/吨以内。

　　2018年至今，国内低压聚乙烯产品一路走高，以美金市场低压膜为例，多数时间价格在1350美元/吨以上，进入5月，二手流通市场上，主流低压膜牌号保持在1400美元/吨以上。

　　低压各品种价格上涨，主要由于供应偏紧的原因。通过对低压损失量的统计，截止到目前，5月份低压损失量达到6万吨以上，环比上月增加2.5万吨，较去年同期增加3.6万吨，达到上半年最高水平。在国内检修的炼化企业中，涉及到低压装置的有四川、上海金菲、吉林、中韩和中沙，生产低压产品的全密度装置有蒲城、独山子和兰化，涉及到低压各个产品。除个别炼化小修外，其余检修时间较长，因此导致部分低压产品市场供应紧张，价格受支撑走高。

　　从供应量来看，2018年低压产量一直维持在50万吨以上，其中管材和中空是生产比例最多的品种，分别占低压总量的26%和37%。通过数据模型测算，5月份低压产量预计在55万吨，环比上月增加，主要由于5月份生产时间长，且考虑到壳牌二期产品顺利投入市场。从上图可以看出，5月份拉丝、中空和膜料产量均有增加，而管材和注塑产量有缩减少。

　　一季度国内低压聚乙烯主要供应国家和地区中，伊朗、美国和泰国出现负增长。其中伊朗情况较为特殊，一方面，美国对伊朗制裁预期加重，国内贸易商主动减少采购伊朗货源，第二是，伊朗部分石化装置检修以及转产导致低压产量降低，外商主动减少对外供应。听闻近期JAM石化取消了部分报盘，而BCCO销售公司目前销售压力不大，供应同样不多。二季度，国内低压进口供应主要集中在中东地区的沙特、阿联酋等国，韩国的低压通用料到港量也有望继续保持增加。

　　可以看到2018年1季度国内低压进口量总量约为172万吨，去年一季度国内的低压进口量为171万吨。今年低压进口量同去年相比基本持平，下游开工稳步增长情况下，低压膜料、注塑、中空等品种需求短期内受货源偏紧影响，价格波动较大。据预估，4月份，国内低压进口量在52万吨附近，同比增幅在8.3%附近。但2018年1-4月低压进口总量同比去年仅仅增加2.3%。相对于下游6.5%的需求增长率来讲，供应依然相对偏紧，这也是年后低压聚乙烯在市场价格一直处于高位的主要原因。随着5-6月份低压进口量继续保持在50-55万吨/月的水平，低压进口货源的供应紧张情况有望缓解。

　　需求方面

　　下游加工恢复尚可，订单增量一般。核销工厂主要订方向依然是老客户为主，新增客户和订单较少。在原料消耗和工艺配比方面相对未定。据了解，华北部分低压膜核销工厂，开工都中等偏上，原料库存基本在1.5-2个月，订单能维持到6月。对当前1400美元/吨以上的低压膜原料价格比较排斥。由于产品品质要求较高，多使用低压膜掺茂金属的配方，一般低压膜比例在85%-90%，其他生产垃圾袋的企业会掺杂一些回料。

　　整体来看，上游原油价格虽延续高位，对下游成本形成支撑。但通过测算，5月份低压国内供应继续保持在正常水平。进口方面，低压聚乙烯进口量继续保持在50-55万吨/月，虽然伊朗供应将有所放缓，但沙特、阿联酋以及韩国等石化对国内市场供应将继续增加。同时还有中亚、俄罗斯、东欧以及美洲和非洲等远洋货源补充。

　　总体货源供应紧张问题得到缓解。而由于前期价格连续走高，价格已涨至高位，目前下游对高价原料存有抵触，接盘意愿不高，加之低压下游各行业开工在中等水平，下游制品行业利润持续收窄将影响终端对原料采购热情。预计后期低压市场或有稳中回落的可能，而进口货源由于近来成本走高，贸易商销售进口货源的利润将收窄。