电缆回收投资策略观望，风险提示电缆回收经济复苏超预期，新冠新变种危害超预期，回收掣肘将不再收紧，铜中电缆经济复苏、回收宽松和正常化的节奏，铜电缆回收市场废电缆面临的需求变化，电缆废铜经济复苏节奏与回收边际紧张节奏是否一致，回收发力节奏与经济下行压力。

电缆回收我们的观点目前，节点的整个宏观仍表现为空头的交错，对价格持续上涨的支持可能有限，当前节点国内外经济正处于不同修复阶段，回收预期不同。预计在海外高通胀预期下，回收将加速收紧，周内公布的电缆回收PPI数据涨幅虽不及预期，公布值9.7、前值9.6、预期值9.8放缓，但通胀仍居高不下，零售数据同比转负。

电缆回收通胀逐步显现在经济驱动抑制上，回收不会放松国内，12月信贷数据好于预期，但结构不佳，信贷扩张仍需着力于周期性回收。在12月财政支出加快的情况下，尽管M2同比回升，回收力度开始显现，但信贷结构依然不佳，中废电缆贷款占比下降。

今天，我们建议关注央行5000亿到期MLF的持续状况和年度GDP数据的发布，另外电缆回收，市场开始关注汤加火山喷发对南半球运力的影响，据了解，目前主要影响太平洋航运，或影响澳大利亚运输问题，是否影响南美出货有待持续观察，春节将至，废铜开始涨价，国内库存转为小幅累计库存。

供应面持续修复电缆回收，作为精矿进口的一环，零一TC持续上升，精炼厂坚持70附近的高报价，成交冷清，由于供应存在局部干扰，拉布拉斯巴斯基本周可能面临再生干扰，电缆回收科技资源海格兰沃勒利可能面临罢工。外界干扰，以及北方口岸疫情扰动尚未消除。

关于废铜电缆回收，精废价差本周继续扩大，另一方面价格上涨后，废铜业者的出货热情高涨，另一方面，利废企业备库意愿不强，消费疲软，消费方面季节性冷清。电缆回收从本周开始，产业各环节陆续开始进入春节假期，消费继续恶化，周五前期比较坚挺的废铜升水回落。

这周的电缆库存有点累电缆回收，本周国内外库存略有积累。国内库存主要增加到保税区，进口持续亏损，保税提货驱动不强。当前节点下，宏观多空交织，废铜低库存水平有价格支撑，但库存略有积累，春节淡季效应逐渐显现，价格仍有望保持震荡格局。

本周价格一度上涨，电缆回收盘面上在72000之上，产业保值需求较强，70000之下的产业去库存，购买需求好转，交易者心理也支撑着价格震荡格局。近期疫情是市场的一大不确定性，近期废铜单日新增明显上升，通胀数据涨幅边际放缓，就业数据不佳。

如果美联储收紧货币回收的节奏预计将发生重大变化，电缆回收价格可能会意外走强，投资策略建议以震荡操作为主，疫苗普及和疫情控制步伐不及预期，货币回收比预期收紧，中美关系突然恶化。