对于酒品经营重点，东方证券表示，来白干酒中长期将营销重心转向以1915、古法20、甲等15、武陵酒等为代表的次高端和高端酒，优化产品结构、提升品牌形象，有望加速未来业绩增长。

武陵酒营收比重快速提高，营收超板城事业部

目前的老白干酒还涉猎了酱酒布局，如湖南的武陵酒，也在老白干酒的大力加持下，营收占比得到快速提升。2017年，接力联想，老白干酒通过非公开发行股份及支付现金的方式收购丰联酒业，一并将武陵酒、文王酒、孔府家酒和板城酒共同收购。收购的四个酒业中，武陵酒的影响力*，曾经是1989年评选的全国十七大名酒，在多年的国内评选中，和茅台比肩。

武陵酒是市场跑出来的强者，营收利润占比得到较大提升，从2018年的6.67%上升至去年的17.51%，占比增速提高*，已成为公司第二大利润强项。而主业老白干酒的营收利润占比，因武陵酒的强势崛起，份额开始下滑，从2018年的61.91%降至55.32%。另外，板城酒等收购的3个酒品，均未跑出营收利润翻番的好成绩。

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图：老白干酒不同营业部营收利润占比

来源：Choice、懂酒谛

今年上半年，武陵酒创造3.55亿元的营收，正式超越板城酒的3.05亿元，成为酒品营收第二大板块。

招商证券认为，武陵酒传统业务基本盘稳健发展，新产能逐步出酒，或通过封坛酒方式进行销售，贡献增量部分。此外，老白干酒也在省外尝试经销商代理模式，为武陵全国化扩张打下基础。